시사바로타임즈= 해바라기 소풍

   호르무즈 해협을 둘러싼 글로벌 공급망 제약이 지속되는 가운데  미국 관세관련 불확실성( 26.7.24일이후 미국은 강세노동 관세등 대체관세 부과)은 지난해 보다 낮아진 시점.  최근 엔저 고착화 우려(2022년이후 엔저현상은 심화)는 커진  모습이다.  다카이치 내각의 적극적인 성장전략이 추진되는 가운데 BOJ(Bank of Japhan, 일본 중앙은행)는 점진적인 통화정책 정상화를 추진 중인 상황. 일본 정부의 엔화약세 방어 필요성이 상존한 가운데 엔화 환율 변동성은 확대 흐름을 지속 나타낼까. 

 다카이치 내각은 AI 및 반도체,조선등 17개 전략 분야를 통해 일본내 공급 역량을 강화하는 모습을 보이는 상황. BOJ는 지나 6월 정책금리(무담보 익일물 콜금리)를 1.0%로 25bp했다. 95년이후 가장 높은 수준이다. BOJ의 정책금리 인상이 엔화 강세 요인으로 작용하고 있을까.  최근 엔화가치미달러화 대비)는 지난 40년래 가장 낮은 수준(26.6.18일 161.38→163.9)을 기록했다. 7월 말 일본 정부는 엔화가치를 끌어올리기 위해 대규모 엔화를 매수하는 한편  2011년 3월이후 15년여 만에 미국과 처음으로 공조하기도 했다.    

중동상황 불확실성이 지속되는 가운데 최근 미국과 일본의 장기금리는 우상향 흐름을 나타냈다.  미-일 시장 금리차( 국채 10년물 기준)는 축소는  엔화 강세 요인으로 작용하고 있을까.  블름버그 자료를 토대로 보면 2026년 8월 기준으로 양국의 금리차는 179bp(미국 4.75%, 일본 2.96%)로 지난 해 말 금리(미국 4.17%,일본 2.07%)에 견주어 21bp 축소했다. 

 일본 당국의 시장 개입 경계가 엔화 강세요인으로  상존한 상황.  중동발 유가상승으로 인한  교역조건 부담(수입가격 상승)는 엔화 약세요인으로 작용하고 있을까. 엔화( 3.6%)가 글로벌 달러화지수에서 차지하는 비중은 주요 6개국 통화중 유로화(57.6%) 다음으로 크다. 9월 초 ICE에서 제공하는 달러인덱스는 99-100내외를 등락하는 가운데 엔화환율(미달러화대비)은 1달러=150엔 중후반대( 7월말 157.40엔 →8월말 159.74)에서 움직이는 모습이다. 

 필명 해바라기 소풍