시사바로타임즈= 아름다운 소풍

미 연준(Fed)은 지난 해 10월 FOMC에서 12월 1일자로 대차대조표(BS)축소 종료(QT: 2022년 6월~2025년 11월)를 결정했다. 12월 FOMC회의에서는 충분지준(ample reserves) 유지를 위해 '지급준비금 관리매입(reserve management purchases)' 시행을 발표했다.

여기서 '지급준비금 관리매입'은 단기 유동성 관리를 위한 단기국채(T-Bill)위주의 준비금 관리목적의 자산 매입조치로 장기채권 매입위주의 경기부양 목적 양적 완화( 2020년 3월~2025년 11월)와 구별된다. 세금납부시기(4월 15일)가 되면 일시적으로 미 재무부 일반계정(TGA, Treasury General Account)은 일시적으로 급증한다. 반대로 미 연준의 B/S에서 가장 규모가 큰 부채 항목인 지급준비금은 급감한다. 결과적으로 단기자금시장(money market) 금리는 상방 압력을 받게된다.

세금납부시기인 4월까지 Fed는 국채(T-Bill)매입 규모를 늘려 일시적으로 급감한 준비금을 상쇄(offset)할 것으로 보인다. '지급준비금 관리매입(RMP)'은 충분지준을 유지하는 한편 연방기금금리(federal fund rate, 미국에서의 은행이 단기자금을 거래할 때의 금리) 목표 범위내에서 시장기능이 안정적으로 작동하는 기여하는 금융정책 수단이다.

필명 아름다운 소풍