시사바로타임즈= 신달관기자

한국과 미국의 Pivot(통화정책기조 전환) 과정에서 미국 국채금리의 영향으로 장기 국고채가 높은 변동성을 보일까. 한·미 국채금리는 글로벌 금융위기(GFC) 이후 동조화(co-movement)가 강화되고 기간프리미엄의 영향이 상대적으로 큰 장기물은 단기물보다 더욱 높은 동조성을 보였다.

여기서 '기간프리미엄(term premium)'은 만기가 도래할 때까지 채권을 보유했을 때의 기대수익률과 같은 기간 무위험자산을 보유할 경우의 기대수익률 간 차이를 말한다. 한편 주요국들의 미 달러화에 대한 높은 의존도가 지속되는 가운데 역사적으로 만기가 길수록 한·미간 국채금리 동조화가 높은 모습을 보인 상황. '위험 프리미엄(초과 기대수익률)'은 만기까지 r 기가 남은 채권에 1기간 투자했을때의 기대수익률과 같은 기간동안 무위험자산에 투자했을 때의 수익률(r1)의 차이를 의미한다.

신달관기자 moshin@sisabarotimes.com