시사바로타임즈= 신달관기자

물가연동국채(물가채)는 원금이 물가와 연동해 움직이는 국채를 의미한다. 한국(10년)과 미국(5년,10년,30년)의 물가채는 장기로 발행된다. 물가채는 만기까지의 기대인플레이션(평균 인플레이션)이 증가하면 가격이 상승한다. 물가채는 인플레이션 위험에 대한 헤지수단으로 고려되기도 한다. 채권의 현금흐름(원금및 이자)에서 인플레이션 위험을 제거하므로, 만기까지 보유할때의 실질수익률을 매입당시의 만기수익률(yield-to-maturity)로 고정할 수 있다.

인플레이션 충격이 물가채 잔존 만기 동안의 평균적 기대인플레이션 수준이하일 경우에도 헤지수단으로 효과적일까. 물가채의 잔존만기가 짧을 수록 인플레이션에 대한 가격 민감도가 커질 수 있다. 단기및 중기 물가채가 인플레이션 위험에 보다 효과적 헤지수단일까. 물가채는 전반적으로 유동성이 낮다. 물가채 특성상 유동성리스크가 내재되어있다. 물가채의 유동성이 급락할 경우, 물가채 가격의 유동성 프리미엄 때문에 하락할 수도 있다.

신달관기자 moshin@sisabarotimes.com